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甜味弥漫

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决定成立陆军现代化司令部并明确应优先发展的六大装备项目在2017年10月陆军协会年会上,美陆军决定重组仍处于越南战争时期的陆军官僚机构,在2018年夏天前成立一个负责监管陆军现代化工作的新司令部——陆军现代化司令部(2018年1月改称未来司令部),以更好地应对新兴大国武器装备尤其是电子战系统的发展给美军精确制导武器和通信系统造成的威胁。新司令部的成员主要为尖端技术专家和商业采办专家,与当前的3个一级司令部相当,可能包括隶属于训练与条令司令部的陆军能力集成中心和机动卓越中心等各卓越中心的能力发展集成部及隶属于装备司令部的研究、发展与工程司令部等。

图表2 和A股“独角兽”境遇不同,港股“新经济五剑客”IPO后纷纷破发,不少甚至市值腰斩为什么“独角兽”在A股表现亮眼,而在港股上市后纷纷跳水?我们归纳,大致有以下几个原因:第一, 港股IPO是市场化定价机制,而A股的新股发行价存在政策人为扭曲。港股的新股发行价受二级市场供需影响,又没有监管的人为限价,因此像阅文、平安好医生这种有效申购倍数高达600以上的大热新股,基本在IPO定价时就反映了市场最高涨的需求,留给二级市场的水位是很有限的。不光是港股,其实在任何市场化定价的发达市场,新股破发都是常态,比如今年登陆美股的爱奇艺、哔哩哔哩都也在上市首日跌破了发行价。而在A股市场,新股发行有一个不成文的“市盈率不超过23×”的隐形限制,一般主承销商给发审委上报发行方案时,都不会超过这条软约束。比如,近期大热的药明康德发行市盈率22.99×,而同行业估值已经到了65.32×,这之间接近200%的差距基本就是“躺赢”的收益,因此上市之后的涨停不止代表了行政定价向市场定价的一个收敛过程(图表3)。

换言之,港股不是一个“温情脉脉”的市场,“毒角兽”们可能四面楚歌,而“独角兽”们却不会被轻易埋没,即使它们上市之初遭遇破发困境,聪明的市场还是会在更理性的估值里重新捡起,帮助它们完成价值回归。图表6 港股的优质资产如腾讯(700.HK)、瑞声(2018.HK)、中教控股(839.HK)相比彭博收录的全球可比同类的估值都不算低

作者:终白来源:券商中国日前,记者了解到,渤海银行正式获批发行不超过200亿元人民币永续债,成为国内首家获得监管批准发行永续债的非上市银行,成为继民生银行、华夏银行、浦发银行之后第4家发行永续债的全国性股份制商业银行。此次永续债的发行,是渤海银行继成功发行次级债券、二级资本债券后,又一次成功发行资本债券。200亿元永续债的发行,将对渤海银行一级资本进行有效补充,有助于提升银行整体竞争实力和风险抵御能力,改善资本结构,提升业务发展空间。

去年12月,起步股份宣布以2亿元收购刘志恒持有的泽汇科技11.4286%股份。无论是2018年的净资产还是营业收入,泽汇科技均高于起步股份。起步股份此次收购亦构成重大资产重组。泽汇科技主要从事跨境电商出口业务,通过速卖通、Wish、Shopee、亚马逊、eBay等第三方跨境电商平台,将商品直接销售给境外终端消费者。泽汇跨界旗下产品包括服装配饰、孕婴童用品、家居用品、户外用品、美容健康用品、3C数码产品等。

公司经调整后净利润,也由2015年的4860万美元增加至2016年的1.14亿美元,2017年进一步增至9.53亿美元,并由2017年上半年的8300万美元增至2018年上半年的9.52亿美元。但乐观之下,也有隐忧。目前比特大陆营收高度依赖矿机销售,2018年上半年,矿机销售占到营收的94.3%,至今依然有价值8亿美元的存货。

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